Дослідження: вплив курсу биткоина на складність мережі і рентабельність майнінгу

Аналітичний відділ BitMEX представив новий звіт, в якому аналізує вплив зниження ціни биткоина на індустрію майнінгу, а також розглядає наслідки недавнього хардфорка Bitcoin Cash для загального стану ринку.

Загальна картина

З початку листопада ціна биткоина впала приблизно на 45%, в той час хешрейт мережі за цей же період знизився приблизно на 31%. За оцінкою аналітиків, останній показник відповідає приблизно 1,3 млн вимкнених пристроїв Bitmain S9. На тлі падіння цін індустрія майнінгу може таким чином випробовувати зараз значний тиск.

Також наголошується, що падіння цін призвело до двох значним зниженням складності майнінгу биткоина – 7,4% при перерахунку 16 листопада і 15,1% 3 грудня. Перше зниження було найсильнішим з січня 2013 року, друге – найбільш значним з жовтня 2011.

Щоденні доходи майнер і собівартість

Доходи майнер в мережі биткоина впали з приблизно $13 млн в день на початку листопада до приблизно $6 млн в день станом на початок грудня. Із-за механізму перерахунку складності це зниження одержуваної нагороди виявилося навіть більш істотним, ніж падіння ціни.

За шестиденний період, завершення якого довелося на 3 грудня, щодня в середньому знаходилося на 21,8% менше очікуваних 144 блоків. Це пов’язано з тим, що майнеры залишали мережу до наступного перерахунку складності, отже, знаходилося менше блоків. Таким чином, крім зниження цін, винагорода майнер виявилося на 21,8% менше.

Биткоин — щоденні доходи майнер і витрати на електроенергію (в $ млн за ціною US$0.05 за KWH, Bitmain S9) (Джерело: BitMEX Research, Poloniex)

Bitcoin Cash ABC — щоденні доходи майнер і витрати на електроенергію (в $ млн за ціною US$0.05 за KWH, Bitmain S9) (Джерело: BitMEX Research, Poloniex)

Ethereum — щоденні доходи майнер і витрати на електроенергію (в $ млн за ціною US$0.05 за KWH, 32Mh/s на 200W) (Джерело: BitMEX Research, Poloniex)

Рентабельність майнінгу

На графіку показано, що до недавнього обвалу цін рентабельність індустрії по валовий прибутку становила близько 50%, однак після нього цей показник опустився до приблизно 30% для биткоина і 15% для Ethereum.

За вказаний період хешрейт Ethereum впав всього на 20%, набагато менше, ніж у биткоина, однак зниження ціни виявилося більш істотним – 54%. Таким чином, зниження рентабельності майнінгу виявилося більш істотним для Ethereum. Причини цього до кінця невідомі, але аналітики припускають, що це може пояснити, наприклад, тим, що серед майнер ефіру більше тих, хто розглядає цей вид діяльності більше як хобі, приділяючи менше уваги рентабельності.

Повертаючись до графіку вище, дослідники звертають увагу, що прибутковість майнінгу Bitcoin Cash стала негативною із-за поділу кола на дві ланцюга — Bitcoin Cash ABC і Bitcoin Cash SV, коли в боротьбі за хешрейт представники обох таборів майнили собі в збиток.

Через 10 днів після хардфорка, 25 листопада, прибутковість майнінгу Bitcoin Cash ABC різко пішла вгору, досягнувши практично того ж рівня, що і у биткоина. Цей момент, вважають в BitMEX Research, можна вважати закінченням «війни хешрейтов», яка виявилася абсолютно безглуздою: за підсумком значного впливу на ціну цих двох активів так зроблено і не було.

Останні дані, які наводяться в таблиці нижче, показують, що обидві сторони знову близькі до паритету з точки зору хешрейта, що говорить про можливість початку нового періоду, коли майнінг буде вестися собі в збиток.

The Bitcoin Cash hashwar looks over for now, with the hashrate dropping down to more reasonable levels. Total losses may be around $6m at the gross level (assuming only energy costs) or $18m in total. ABC appears to have an inferior profit margin, due to SV price appreciation pic.twitter.com/vqQWNa8b5b

— BitMEX Research (@BitMEXResearch) 10 грудня 2018 р.

Дослідники звертають увагу, що в даному аналізі враховані тільки витрати на електрику — при обліку інших витрат майнінг розглянутих криптовалют може виявитися збитковим.

Причини обвалу ринку

Як кажуть аналітики, було чимало спекуляцій щодо причин нещодавнього обвалу ринку, і в якості однієї з причин називалося те, що деякі майнеры почали продавати биткоина з метою фінансування війни хешрейтов в мережі Bitcoin Cash. У той же час, згідно з даними моніторингової платформи Boltzmann, незвично велика продаж біткоінів була відзначена 12 листопада, тобто за кілька днів до хардфорка BCH.

Витрати майнер проти ціни биткоина (Джерело: Boltzmann)

Висновок

Незважаючи на те, що продаж майнерами біткоінів з метою покриття витрат на війну хешрейтов в мережі Bitcoin Cash і могла бути однією з причин падіння ринку, аналітики BitMEX наполягають на тому, значення цього не варто перебільшувати. На їх думку, в умовах ведмежого ринку ціни не тільки знижуються незалежно від новин та інвестиційних потоків, але мають тенденцію до зниження на тлі порожніх або негативних новин, але і можуть ігнорувати позитивні новини. На бичачому ринку відбувається зворотне.

Як би те ні було, укладають дослідники, незважаючи на те, що ситуація для майнинговой індустрії дійсно може бути дуже непростою, для майнер з більш низькими витратами вона може бути краще, ніж багато очікують.

---