Для розкриття потенціалу криптовалютных активів необхідна їх інституціоналізація

Аудиторська фірма зі складу “великої четвірки” KPMG вважає, що для розкриття повного потенціалу криптовалютных активів обов’язковою умовою є їх інституціоналізація.

Про це вона написала у своєму новому 42-сторінковій доповіді про крипто-активах, де також розглянула ключові перешкоди для їх розповсюдження як глобальної екосистеми фінансових послуг та запропонувала шляхи їх подолання. Доповідь була підготовлена за підтримки Coinbase, Fundstrat Global Advisors і Morgan Creek Digital. Його огляд наводить The Block.

KPMG визнає, що «крипто-активи ігнорувати вже неможливо», та зазначає, що у 2017 році вони почали конкурувати з традиційними класами активів з позиції інвестицій. Їх положення стало її міцніше в 2018 році, коли в криптовалютное простір увійшли нові фінансові механізми: платформи security-токенів, стейблкоины і т. д.

Аналітики KPMG також звертають увагу на те, що широко визнані фінансові установи запускають власні криптовалютні продукти і послуги. Разом з тим, нова індустрія, як і раніше, залишається далеко позаду ринків традиційних активів, світова капіталізація яких перевищує $300 трлн.

Місце криптовалют і їх інституціоналізація

KPMG визнає, що в глобальній екосистемі фінансових послуг існують реальні проблеми, які здатні вирішити кріптовалюти, але в той же час відзначає, що в даний час є значний розрив між їх застосуванням і існуючими розробками.

Згідно компанії, на сьогоднішній день налічується понад 2 000 криптовалютных активів, однак багато з них не пов’язане з яким-небудь функціонуючим продуктом.

Також у доповіді наводяться кілька можливих сценаріїв застосування криптовалют:

• Биткоин в якості цифрового засобу накопичення;
• Ethereum в якості інструменту залучення фінансування;
• Litecoin в якості швидкого і дешевого засобу розрахунків;
• Токенизация традиційних активів.

«ICO являють собою значиму винахід, яке надає нові методи для більш ефективного залучення капіталів за участю значно більш широких груп інвесторів», — визнає компанія.

У доповіді також неодноразово фігурує думка про те, що основна роль криптовалют полягає в їх здатності знизити прояви неефективності світової економіки. Відповідно, KPMG бачить великий потенціал у токенизации активів.

Одним із стримуючих факторів поширення криптовалют є їх волатильність, вважає KPMG, при цьому зазначаючи, що його значимість буде поступово знижуватися у міру вдосконалення індустрії. В якості можливого рішення проблеми KPMG називає стейблкоины.

Створення відкритої фінансової системи

В цьому розділі Coinbase розповідає про потенціал криптовалют в контексті:

• Обслуговування осіб, які не мають доступу до банківських послуг;
• Хеджування проти знецінення національних валют у нестабільних економіках;
• Більш ефективного здійснення платежів;
• Створення глобальної фінансової системи, непідконтрольної жодній державі або компанії;
• Спрощення доступу до фінансових послуг.

Coinbase вважає, що становлення криптовалют буде проходити в три етапи:

• Інвестиції/спекуляції;
• Інституціоналізація;
• Практичне використання.

Coinbase стверджує, що на відміну від більшості інших класів активів кріптовалюти почали свій шлях не з інституціоналізації, а з роздрібної торгівлі. Компанія зазначає, що інституційні інвестори пред’являють інший набір вимог, ніж роздрібні, і звертають особливу увагу на правову відповідність, прозорість і управління.

Ключові проблеми інституціоналізації криптовалют

1. Відповідність вимогам регуляторів: Криптовалютний бізнес повинен чітко визначати, що він пропонує, щоб позначити своє місце в регуляторній системі.
2. Управління форками: Установи можуть формувати спеціалізовані ради, щоб визначати свою позицію з того чи іншого форку.
3. Ідентифікація клієнтів і походження криптовалютных активів: Фіатні канали повинні відповідати чинним вимогам у банківській галузі, таким як протидія відмиванню грошей, ідентифікація клієнтів, моніторинг транзакцій і т. д.
4. Безпечне зберігання: Криптовалютні транзакції незворотні, тому установи повинні приділяти особливу увагу безпечному зберіганню своїх цифрових активів. Існує гостра потреба в кваліфікованих сховищах, які дозволили б безпечно зберігати кріптовалюти відповідно до вимог регуляторів.
5. Звітність: Ні Рада зі стандартів фінансового обліку США (FASB), ні Рада з міжнародних стандартів фінансової звітності (IASB) не надали рекомендацій для складання звітності при роботі з криптовалютными активами, із-за чого у фінансових установ виникає ряд труднощів.
6. Оподаткування: Фінансовим установам потрібно чітке керівництво для оподаткування криптовалют. Єдине керівництво Податкового управління США (IRS) по цій темі датована квітнем 2014 року, згідно з яким кріптовалюти розглядаються як власність. Кожен епізод витрачання або обміну криптовалют є оподатковуваним подією.

Стандарти KPMG для криптовалют

KPMG стверджує, що по мірі розповсюдження криптовалют установам слід готуватися до змін у майбутньому. KPMG розробила стандарти, які дають відповіді на вышеобозначенные та інші питання і вже застосовуються декількома компаніями криптовалютного сектора. Стандарти покликані допомогти компаніям масштабуватися.

Криптоэкономика

Щоб криптовалютний актив відповідав стандартам KPMG, він повинен виконувати три основні функції грошей, тобто бути одиницею обліку, засобом накопичення та обміну.

• Одиниця обліку – багато хто вважає кріптовалюти одиницею обліку;
• Засіб накопичення – кріптовалюти повинні бути набагато стабільніше;
• Засіб обміну – кріптовалюти повинні прийматися в досить широкій юрисдикції.

Згідно з доповіддю, щоб кріптовалюти могли використовуватися в більш широкому економіці, необхідно вирішити завдання типу “курка чи яйце”.

«Щоб кріптовалюти були засобом обміну, вони повинні бути засобом накопичення. Щоб кріптовалюти були засобом накопичення, необхідно викоренити їх спекулятивну природу. Однак безліч творців криптовалют цілком задоволено стрімким зростанням їх токенів. Поки хоча б одна криптовалюта не буде відповідати всім трьом критеріям, їх не можна вважати валютами в повній мірі».

Розробники криптовалют повинні враховувати три основні фактори в залежності від рівня практичного використання, якого вони хочуть досягти:

• Можливість придбання – деякі кріптовалюти можна тільки заробляти, деякі – заробляти і купувати;
• Можливість передачі – іноді доцільно обмежити можливість передачі активу за межами закритої системи;
• Можливість погашення – не всі кріптовалюти можна обміняти на фіатні валюти.

Якщо всі три можливості будуть реалізовані, то така криптовалюта, згідно класифікації KPMG, буде повністю готова до використання.

На закінчення аналітики відзначають, що криптовалютні активи можуть підвищити рівень довіри у фінансовій системі завдяки своїй незмінності, що є базовою характеристикою технології блокчейн. Однак у світлі поточних обмежень цього може бути недостатньо для завоювання довіри без необхідної інституціоналізації.

Таким чином, поки криптовалютная екосистема вдосконалюється, фінансові установи продовжують експериментувати з представленими в ній активами.

---