На початку цього року на forbes.com вийшло інтерв’ю з керуючим партнером United Traders Анатолієм Радченко. Представляємо Вашій увазі перекладений та адаптований текст цього інтерв’ю.
Ключові події 2018, тренди 2019, за чим стежити і куди вкладати — в одному великому тексті все, що варто знати про криптовалютах в цьому році.
Яким був 2018 рік з точки зору криптовалютного трейдера, що за цей рік змінилося порівняно з попередніми?
2018 рік для всіх трейдерів був дуже важкий — це можна подивитися за статистикою топових фондів. Novogratz, Pantera Capital втратили стільки ж, скільки втратили б ви, якщо особисто тримали биткоин. Справа в тому, що при падінні на традиційних ринках є активи, які з ринком не корелюють і, відповідно, не падають. На крипторынке всі активи падали разом з ним, і складно було знайти якусь тиху гавань. 2018 рік навчив трейдерів, особливо нових, того, що ринки досить волатильні. Багато використовували плече, що призвело до великих втрат і в підсумку до ліквідації всіх позицій. Трейдери награлися з BitMEX, і більшість людей, які прийшли за швидкими грошима, — їх винесло з ринку вперед ногами. Багато трейдерів прийшли з завищеними очікуваннями, і цих людей на ринку не стало, на жаль.
На жаль або на щастя?
Складно говорити про щастя, коли люди втрачають гроші через свою недосвідченість. Найголовніше, що трейдер повинен розуміти: навіть якщо він десь помилився зі своїми прогнозами, не все втрачено. Ринок буде і завтра, і післязавтра, і через рік. У трейдера завжди повинен залишатися запас міцності (або готівки) для того, щоб цю ситуацію якимось чином виправити. Якщо ти граєш all-in і чекаєш миттєвого результату, — як правило, це більше схоже на казино. Таких азартних гравців ринок викосив.
Давайте проведемо паралель з попередніми роками. За останні півтора року криптоиндустрия стала досить відомої в широких колах, і до неї виникло багато уваги. Що було до цього? Як себе вели трейдери — заробляли вони або втрачали? Який рік з останніх був найвдалішим і чому?
Напевно, 2016-2017 були найцікавішими. В той момент з’являлися ICO, всі говорили про дуже великі перспективи. Ці перспективи і зараз є, але в той момент очікування були сильно завищені, і за цим очікуванням був дуже короткий таймфрейм. Потім все швидко розчарувалися, і це призвело ситуації бульбашки. На ринок прийшла величезна кількість незміцнілих інвесторів, які втратили гроші, а в 2016 році все було нормально. Знову ж таки, не було такої кількості криптобирж, які використовують недобросовісні способи ведення бізнесу.
Наприклад?
Багато майданчики мають досить слабку систему безпеки. Інші за аналогією з форексом торгують проти своїх клієнтів. Треті пропонують соте, пятидесятое плече, а з урахуванням волатильності ринку недосвідчений трейдер використовує ці плечі, що, як правило, веде до зливу — навіть двопроцентне рух активу призведе до 100% втрати капіталу. Дуже популярним рішенням для трейдерів 2017– 2018 року був BitMEX — це біржа, де дуже просто зареєструватися, вона приймає тільки біткоіни, немає ніякого KYC, і більшість людей — назвемо їх гемблеры — переключилися на цей майданчик. Там були величезні обороти, але всі ці люди, як правило, залишили свої гроші на цьому майданчику. В той момент коли ринок тільки починав становлення, був Bitfinex, Bittrex, BTC-e з усіма їх плюсами і мінусами. Але таких великих плечей — п’ятдесятих, сотих — складно було отримати. В основному люди купували биткоин за свої готівкові гроші, а не намагалися грати, будувати піраміди і закладати свою крипту, щоб отримати більше крипти. Таких речей не було.
Але так було в 2017 році?
Кінець 2017, початок 2018 — ренесанс жадібності. З одного боку інвестування — це дуже добре, у людей з’явилася можливість вкладати, минаючи посередників. Вони самі могли вибрати проекти, зробити ресерч, вкласти гроші — і ніби все добре, ніякі комісії платити не треба. Але з іншого боку, рівень розуміння, яким чином вибирати проекти, рівень корумпованості преси — все це досягло апогею і перетворилося в шилінг, є таке слово в криптосреде.
Що значить шилінг?
Коли пиаришь якийсь проект тільки для того, щоб скинути свої позиції.
Трейдери з традиційних ринків вже торгують криптовалютами чи ще ні?
У нашої компанії є підрозділ, який займається алгоритмічної торгівлею. Якщо ми говоримо про зовсім професійному трейдингу, про систематичній роботі, то конкуренція стала надпотужною. Прийшла величезна кількість різних команд, які борються буквально за центи і мілісекунди. З урахуванням падіння обсягів на ринку, проблем з майданчиками, їх недосконалість, заробляти гроші стало досить складно. Якщо раніше можна було займатися, скажімо, арбітражем, роблячи все вручну, то зараз ти повинен конкурувати з суперскоростями, а робити це можуть лише алгоритми.
Можете навести кейс, який демонструє, що це не можна було зробити по-іншому, крім як алгоритмічним трейдингом?
Складно сказати. Це не кейс, це реальність. Якщо раніше ти міг торгувати руками і закладати великі позиції, то зараз алгоритмічні боти тебе фронтранят — надсилають заявки швидше, ніж ти. Виходить, що ти для них розганяєш ціну, і вони потім про тебе ж і закриваються. Це стандартна історія на всіх цивілізованих ринках: флеш-ордери, флеш-ліквідність. На криптовалютных ринках ж немає регуляції і все приправлено маніпуляціями. Скажімо, біржа NYSE або NASDAQ сама не може торгувати — на ній торгують брокери, у кожного свої інтереси. На криптобіржах аудит ніхто не проводить, і вони потенційно можуть використовувати швидкість в своїх інтересах.
В цьому році ми бачили багато падінь вартості компаній в криптоиндустрии. Як все це позначилося на вашій інвестиційної політики і на те, як ви продовжили торгувати?
Почнемо, мабуть, з того, що десь з другого кварталу 2018 року я та мої колеги вже практично перестали брати участь в ICO. На початку року було STO, були такі великі проекти, як Hedera Hashgraph, Telegram, куди ми заходили. Після цього, коли биткоин впав до рівня $6000, Ethereum впав до $300, всі зрозуміли, що немає сенсу інвестувати в ICO, брати на себе подвійний, потрійний ризик, якщо вже маєш більш-менш надійні проекти. Після цього в ICO вже практично ніхто не входив.
Напевно, мали місце маніпуляції даними. Ти ніколи не можеш знати: цей проект зібрав стільки-то ефірів, або хто поклав ці ефіри в їх смарт-контракти, а потім просто повернув назад. Це дуже складно перевірити.
Насправді, на вторинному ринку вже є представники різних індустрій — по п’ять, по шість різних компаній, і ти завжди можеш вибрати те, що торгується. Ти вже знаєш, де екстремуми, як команда веде себе на зростанні, як вона робить маркетинг на падінні. На мій погляд, зараз є багато цікавих проектів, які на цьому ведмежому ринку показали себе з кращого боку.
Можете назвати кілька таких успішних проектів?
Так, можу. Дуже добре себе повів TRON, Decentraland, 0х, Tezos, але коли я кажу «впевнено поводиться», це не означає, що ціна квитків росла — я взагалі не дивлюся на ціну. Я дивлюся, як реагує команда на зміни: чи продовжують вони збирати митапы, випускати оновлення, їздять на конференції, говорять про нововведення та партнерства. Проекти зараз дуже складно оцінити. На мій погляд, той же биткоин недооцінений і навіть почасти десь піддається маніпуляціям. Всі проекти збирали гроші або в ефірах, або в біткоінах, що побічно впливає на оцінку. На ринкову капіталізацію дивитися зараз абсолютно безглуздо — треба більше дивитися на речі, які робить сама команда.
Ви сказали, що ціною биткоина, можливо, маніпулюють. Хто, як і чому?
Коли ціна була на $6000, всі розуміли: «Окей, хтось купує, хтось продає». Але різке рух з $6000 до $3000 дуже багатьох людей вибило з колії. Це відбувалося без новин, без яких-небудь значущих подій. Природно, якщо ви зайдете на Bloomberg, то завжди можете співвіднести рух вниз з якоюсь статтею, але для професіоналів весь цей флуд, який розпускається новинними агентствами, вже не цікавий, на нього ніхто не звертає уваги. Почасти це падіння могло бути викликано історією — як мені здається, дві речі можуть мати значення: Tether і Bitfinex. Це може бути свого роду маніпуляцією з боку BitMEX: його сукупний обсяг міг сягати 2-5 млрд. в день, що незрівнянно з обсягом на Binance і Bitfinex, які начебто дуже-дуже великі. Ось прямо зараз на BitMEX обсяг 2,5 млрд., на Binance 268 мільйонів.
Виходить ситуація як на класичних ринках: обсяг деривативів, які так чи інакше впливають на транспортний asset, або на спот ціну самого активу, у багато разів перевищує. Умовно, ф’ючерсів на золото торгується в сто разів більше, ніж фізично цього золота є на планеті. Те ж саме з нафтою. За рахунок того, що у нас немає регуляції, немає центрального постачальника, ціни також різняться. Є дуже багато системних фінансових ризиків, і дуже складно в моменті сказати, дорого це чи дешево. Але можна подивитися на класичний такий показник, як собівартість видобутку. Собівартість видобутку биткоина зараз близько $4800, ціна — $3500, і здається, ми повинні десь тут стабілізуватися.
Ринку потрібний час переосмислити те, що сталося.
Звичайно, я не буду питати про прогнози — скільки буде коштувати биткоин 31 грудня, але все-таки… Наскільки, на вашу думку, можна очікувати відскоку? Буде це десятки разів, сотні раз або невеликі процентні руху як зараз змінюється ціна долара і євро?
Дивіться. По-перше, чим падіння добре для ринку? Падіння вартості в кінцевому підсумку приведе до зниження волатильності. Чому? Коли у великої кількості людей знаходиться хоча б по одному, по два биткоина, вони натискають кнопку, і виходить сніговий ком, який летить з гори. Це добре для великих гравців і призведе до того, що велика частина біткоінів буде знову в руках великих власників. Це знизить звернення біткоінів на ринку, і в цілому повинно трохи стабілізувати курс. Таке сильне падіння дало можливість багатьом серйозним гравцям, у яких були гроші, його купити.
Я правильно розумію: чим менше будуть користуватися біткоіном, тим вище буде його ціна?
Не те, що їм менше користуватися — те, що люди перестануть його продавати. Наприклад, у того ж Артура Хейса (Артура Хейс — CEO BitMEX — Ред.), скажімо сто тисяч біткоінів. Короткостроково, на рубежі півроку-рік-два, йому без різниці, яка ціна биткоина: $3500, або $8, або $1500, тому що BitMEX вже не один рік існує. Тобто він акумулює биткоин, і ціна в доларах може залишатися раціональної нескінченну кількість часу. Його основна стратегія — зібрати більше біткоінів. Він не буде продавати зараз, тому що думає, що биткоин впаде з $3500 до $2000 або щось ще — він не займається таким трейдингом. Ті інвестори, які купують дешево починають вивантажувати, коли дорого. Вони дивляться середню ціну на око, і цього в принципі достатньо.
Повертаючись до прогнозу. На мій погляд, зараз ми досить низько торгуємось. Думаю, що протягом півроку ми будемо торгуватися дорожче $6000. Знову ж таки якщо нічого страшного не станеться. Але ніби все страшне позаду.
Що входить у вашу категорію страшного?
Страшне відбувається, коли очікування людей, які торгують на ринку, починають розходитися з реальністю. Що зараз очікує ринок? Він чекає, що пил вляглася, що гроші прийдуть, з’явиться поставний ф’ючерс і SEC зробить більш зрозумілий фреймворк для торгівлі, розвитку сек’юріті. Умовно, це загальний новинний фон. Що тут може відбутися? Знову флуд про те, що не буде ETF, не буде поставного ф’ючерсу — це може відбитися на ринку, хоча для мене це не показник. Я вважаю, фінансові активи на основі биткоина як раз розчиняють той обсяг грошей, який йде до нього. Але для людей це може вважатися критичним.
Другий момент — це, напевно, Securities and Exchange Commission, і їх недавню заяву, що дуже багато ICO є сек’юріті (як попалися Pantera Capital). Ця «полювання на відьом» створює негативний фон, але насправді я не очікую, що найближчим часом буде негатив. Я з оптимістів.
Можете назвати пару монет, які, як вам здається, буде цікаво себе вести?
Я вже говорив, це Tezos, Tron, Decentraland, 0x. Але знову ж таки потрібно розуміти, що коли ринок такий нестабільний, я, звичайно, намагаюся тримати в биткоине. І стежити, що відбувається з ефіром — це лакмусовий папірець, показник того, що може відбуватися з іншими проектами і токенами на його основі. Але поки ефір ще більш недооцінений, ніж биткоин. Там взагалі сталася паніка: всі проекти почали його зливати, щоб залишити хоч якісь гроші. Коли ефір буде показувати зростання, можна плавно перекладатися в ці проекти, тому що стосовно своїх показників вони коштують дешево.
Так чи інакше, ми не можемо дивитися на капіталізацію ринку, тому що вона нічого не говорить — це даремний параметр. Але більшість людей бачать, що зараз всі торгується з дисконтом від 80 до 95%, і можуть купувати ті проекти, які їм дійсно подобалися, — ті проекти, за якими вони стежать і бачать, що команда працює добре.
Чи є якісь правила? На що саме слід звертати увагу?
Кілька правил:
Перше правило: не використовувати плече. Тому що ринок може скільки завгодно йти вниз, і плече в кінцевому підсумку змусить закрити позиції.
Друге: намагатися інвестувати у великі проекти, тому що гроші, як правило, йдуть до грошей. Тобто проекти з хорошим маркетингом — такі, як TRON, який під час падіння ефіру активно робив свою маркетингову кампанію.
Третє: напевно, не потрібно намагатися вгадати дно — краще рівними частинами аллоцировать свої активи в різні проекти, бо знову ж — ціна зараз не відображає рівним рахунком нічого.
Як ви думаєте, як впливають скам-проекти на саму індустрію і на вартість валют?
Люди, які на ринку давно, на скам-проекти не звертають уваги. Всі намагаються концентруватися на хороших проектах, а не шукати погане і на цьому робити собі ім’я. Погані проекти завжди були. І завжди будуть інвестори-новачки, які ведуться на скам. Існує величезна кількість пірамід, і багато беруть участь в них, тому що це азарт і можливість виграти.
Я більш ніж упевнений, що більшість проектів на момент збору коштів не замишляли організовану злочинну групу. Вони не планували зібрати кошти і зникнути. Звичайно, були прецеденти, але дуже багато хлопців, які збирали гроші на ICO, просто не мали ніякого бізнес-бекграунду, корпоративної культури, досвіду найму персоналу, досвіду в B2B і B2C відносинах. У них була ідея, інвестори в цю ідею вклали гроші, а ідея не пішла. Плюс крипта впала, а у них немає розуміння, як керувати грошима. Вони не знали, що потрібно було частиною вийти, частину залишити. Тут була свого роду гра, і вони в неї програли.
Які тренди чекають нас в 2019 році?
Тренди — хороше питання. Я думаю, що це розвиток різного роду протоколів, сервісів, чейнов для биткоина, таких як Lightning Network— рішення, щоб ти не перекидати свої біткоіни з абвгд-адреси на інший, а більш швидкі, надійні, спрощені способи. І user experience в цьому буде тільки рости.
Друге — це, сподіваюся, поява фреймворку для сек’юріті токенів і взагалі поява перших сек’юріті токенів. Компанії зібрали гроші, але можуть видати токени тільки через рік, і як раз в 2019 році буде ясно, як поведуть себе такі токени як, наприклад, Телеграм.
Думаю, що буде невеликий спад стейблкоинов. Стейблкоины, які є зараз, перенесуться в ті ж програми або месенджери. Наприклад, це буде своя криптовалюта як у Line або WeChat, але ближче до стейблкоинам. Не окрема централізована організація буде виступати custody, щоб користувалися її валютою — навіщо? Є Facebook, де мільярди людей, і у нього буде свій сервіс. Насправді у Facebook ніяка не криптовалюта, але вона допоможе людям зрозуміти, ніж валюта окремого сервісу відрізняється від биткоина, що таке децентралізація і навіщо вона потрібна.
Також ми нарешті побачимо — я дуже сподіваюся — застосування блокчейнов в корпораціях та застосування корпораціями тих блокчейнов, які вже створені. У цьому році всі увійшли в раж — потрібно було зібрати гроші і зібрати команду. І тепер ті, у кого гроші та команда зібрані, є розробка і вона вже близька до завершення, покажуть дійсно класні застосування блокчейна там, де він потрібен, а не просто який-небудь Über на блокчейне.
У 2018 стався бум ICO. Чому він ніколи не повториться в 2019 році?
Чому не повториться? Він може спокійно повторитися. Просто, швидше за все, це буде називатися по-іншому, і буде інший механізм. Можливо, це будуть ті ж сек’юріті токени, тільки знайдеться якийсь хитрий спосіб або якась компанія, яка як Binance — вийшла з нізвідки і стала біржею номер один за обсягом за рахунок розміщення величезної кількості токенів і маркетингу.
Також з’явиться якась платформа — маркетплейс, який дасть можливість інвестування в сек’юріті токени звичайним людям, які можуть входити за п’ять доларів. Тобто ти не повинен бути інвестором від ста тисяч, підтвердженим, досвідченим, але теж можеш дістати свої гроші. Ось і новий бум — STO.
В чому важливість сек’юріті токенів для індустрії зараз?
У тому, що твої права описані, і у компанії є якась відповідальність. Вона, звичайно, теж уявна, але тим не менш, сек’юріті токени можуть мати властивості розподілу дивідендів, властивості голосування. Тобто вони одночасно сек’юріті, але мають можливість зберігання і передачі як токени. В цьому і полягає їх плюс.
Тому що, уявіть, яка проблема, якщо у тебе куплена частка в якій-небудь компанії, яка полягає в холдингу, де дуже багато різних SPV. Ти володієш частиною акцій, але як тобі їх продати? Це дуже велика юридична робота — переписати частку на когось, здійснити операцію.
З сек’юріті токенами завжди зрозуміло: скільки їх, де вони лежать, у кого лежать, як знайти покупця і продавця. Це допоможе зробити ринок нового капіталу достатньо ліквідним і достатньо прозорим. Це може знизити бар’єри для середніх інвесторів, для входу на більш ранніх стадіях. Тому що, як правило, топи розкуповують кращі компанії, а коли вони виростають, то продають все іншим — подивіться як робить Google Ventures, Andreessen Horowitz, Sequoia та інші.
Так що настав час демократизації інвестицій в хороші компанії.
Як ви думаєте, як надалі будуть регулюватися поточні ютилити і сек’юріті токени?
Напевно, це один із самих складних питань. На мій погляд, ніхто не знає і всі чекають. До цього був SAFT, це робилося з допомогою якогось фреймворку, і те, що зараз є якась гегемонія США, має рятувати. Але це повинен бути якийсь колективний фреймворк — Security and Exchange Commission не може одноосібно говорити, як все повинно бути. Вони повинні послухати інших регуляторів і до чогось прийти.
Які у вас плани на 2019 рік? З точки зору трейдера і власника бізнесу.
Наступний рік у нас дуже важливий. Ми запускаємо свою власну біржу, де якраз плануємо, що будуть торгуватися сек’юріті токени. Буде маркетплейс для сек’юріті токенів — якесь коробкове рішення, щоб з одного боку компанії могли залучати гроші, з іншого — інвестори могли знайти хороші компанії. І щоб потім все це чудово торгувалося.
Зараз більшість криптовалют належать верхівці людей. Мають другі, треті руки якийсь вплив?
Те, що більшість токенів зосереджені в самих команд, у великих інвесторів — це зовсім не погано. Це говорить про те, що люди зацікавлені в проекті, вони в нього вірять. Я вважаю, що це гарне, чесне, правильне поводження. Є власник проекту, він повинен тримати велику частку токенів — це називається staking. Якщо ми говоримо про блокчейн, то він може тримати токени в одному гаманці — куди не рухай, цей гаманець буде говорити, що команда вірить у проект. Якщо починається рух з цього гаманця, відразу видно — щось сталося не так. Чим довше команда тримає токени, тим більше у неї очікувань, що проект буде хорошим.
Як зробити так, щоб людям стало легше торгувати? Як почати торгувати в 2019 році, якщо ви хочете займатися криптотрейдингом?
Тут просто. Крім того, що я сам трейдер, і те, що ми запускаємо біржу, торгувати — саме спекулювати — не найправильніше початок для людини, яка приходить у світ кріптовалюти. Правильно почати з навчання: що торгувати, навіщо торгувати, чому. Найкращий з урахуванням волатильності, з урахуванням минулих підйомів і спадів — це інвестування. Дуже класичний підхід: частину свого доходу ви можете вкладати в цікаві проекти, і нехай складний процес на ринку і час роблять свою роботу, а ви займайтеся вивченням і пошуком нових проектів.
Мені здається, найголовніша проблема, яку частково вирішила криптоиндустрия з появою ICO — венчурний ринок став менш закритим. Але все-таки — з якою сумою і як здійснити перший крок?
Дивіться, є абсолютно класична річ, нічого нового не додам. Ваш вік віднімаєте з ста — такий відсоток ви повинні інвестувати в акції або інші ризиковані активи. Наприклад, мені 30 років, значить 70% я повинен інвестувати, скажімо, в акції зростаючих компаній. 30% — в захисні активи: облігації, депозити, золото, якісь ювелірні цінності. Чим старше стаєш, тим більше повинно бути інвестовано в надійні активи і менше — в ризиковані. У кожної людини свій ризик-профіль, і він повинен вибирати.
До того ж треба розуміти, що з ризикованих активів в високо ризиковані (до яких відноситься криптовалюта на поточний момент) потрібно інвестувати 10-20%. Отже, якщо вам 30, 70% ви інвестуєте, скажімо, в акції, з них 14-15% в криптовалюту. Варто вкладати 10-20% від зарплати, але поділяти на різні проекти, різні класи активів — за ризиками, за дюрації та іншим параметрам. Природно, краще звернутися до професіоналів, наприклад, до United Traders — вони підкажуть, що краще робити з грошима.
Яку дохідність ви обіцяєте?
У нас є абсолютно різні продукти: низкорискованные, високоризиковані, IPO, криптовалюта, щось ще. В залежності від того, які інвестиційні цілі ви переслідуєте, наш менеджер підкаже, що краще вибрати маркетплейсе.
І останнє питання. Що ви думаєте про IPO Bitfury?
По-перше, IPO Bitfury ще не позначено. Вони тільки закрили черговий інвестиційний раунд. На мій погляд, найближчим часом IPO Bitfury не буде. Коли компанії роблять IPO? Коли на ринку досить попиту для того, щоб великі власники могли продати акції широкій публіці. Initial Public Offering. Public — публіка. Люди знають, що Bitfury займається майнингом, і Bitfury знає, що асоціюється з майнингом, а майнінг зараз неприбутковий. На поточному сентименте ринку, як говорять досвідчені аналітики, таке IPO ніхто робити не буде.
Поділіться цим матеріалом у соціальних мережах і залиште свою думку у коментарях нижче.
Be First to Comment